ما هو الاكتتاب؟

الاكتتاب العام هو طرح عام أولي. في الاكتتاب العام ، تقوم شركة مملوكة للقطاع الخاص بإدراج أسهمها في البورصة ، مما يجعلها متاحة للشراء من قبل عامة الناس.

يعتقد الكثير من الناس أن الاكتتابات العامة الأولية هي فرص كبيرة لكسب المال - فالشركات البارزة تحتل العناوين الرئيسية مع مكاسب ضخمة في أسعار الأسهم عندما يتم طرحها للاكتتاب العام. ولكن في حين أنها عصرية بشكل لا يمكن إنكاره ، فأنت بحاجة إلى فهم أن الاكتتابات الأولية هي استثمارات محفوفة بالمخاطر للغاية ، وتوفر عوائد غير متسقة على المدى الطويل.

كيف يعمل الاكتتاب؟

يُعد الانفتاح على الجمهور عملية صعبة وتستغرق وقتًا طويلاً ويصعب على معظم الشركات التنقل فيها بمفردها. لا تحتاج الشركة الخاصة التي تخطط لاكتتاب عام أولي إلى إعداد نفسها لزيادة أسية في التدقيق العام فحسب ، بل يتعين عليها أيضًا تقديم الكثير من الأعمال الورقية والإفصاحات المالية لتلبية متطلبات لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ، التي تشرف على الجمهور. شركات.

هذا هو السبب في أن الشركة الخاصة التي تخطط للاكتتاب العام تستأجر ضامنًا ، عادة ما يكون بنكًا استثماريًا ، للتشاور بشأن الاكتتاب العام ومساعدته في تحديد سعر أولي للعرض. يساعد وكلاء التأمين الإدارة في الاستعداد للاكتتاب العام ، وإنشاء المستندات الرئيسية للمستثمرين وجدولة الاجتماعات مع المستثمرين المحتملين ، والتي تسمى العروض الترويجية.

يقول روبرت آر جونسون ، دكتوراه ، محلل مالي معتمد (CFA) وأستاذ التمويل بكلية هايدر للأعمال بجامعة كريتون. "ستكون كل شركة مصرفية استثمارية في النقابة مسؤولة عن توزيع جزء من الأسهم".

لماذا الاكتتاب؟

قد يكون الاكتتاب العام هو المرة الأولى التي يمكن فيها لعامة الناس شراء أسهم في شركة ، ولكن من المهم أن نفهم أن أحد أغراض الطرح العام الأولي هو السماح للمستثمرين الأوائل في الشركة بصرف استثماراتهم.

فكر في الاكتتاب العام على أنه نهاية مرحلة واحدة في دورة حياة الشركة وبداية أخرى - يرغب العديد من المستثمرين الأصليين في بيع حصصهم في مشروع جديد أو شركة ناشئة. بدلاً من ذلك ، قد يرغب المستثمرون في الشركات الخاصة الأكثر رسوخًا التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام أيضًا في الحصول على فرصة لبيع بعض أو كل أسهمهم

يقول مات تشانسي ، مخطط مالي معتمد: "الحقيقة هي أن هناك جولة للأصدقاء والعائلة ، وهناك بعض المستثمرين الملاك الذين جاءوا أولاً".CFP) في تامبا ، فلوريدا. "هناك الكثير من الأموال الخاصة - مثل خزان القرش- نوع المال - الذي يذهب إلى الشركة قبل أن تصبح هذه الشركات عامة في النهاية. "

هناك أسباب أخرى تجعل الشركة تسعى إلى الاكتتاب العام ، مثل زيادة رأس المال أو تعزيز الملف العام للشركة:

• يمكن للشركات زيادة رأس المال الإضافي عن طريق بيع الأسهم للجمهور. يمكن استخدام العائدات لتوسيع الأعمال التجارية أو تمويل البحث والتطوير أو سداد الديون.
• قد تكون السبل الأخرى لزيادة رأس المال ، من خلال أصحاب رؤوس الأموال أو المستثمرين من القطاع الخاص أو القروض المصرفية ، باهظة الثمن.
• يمكن للطرح العام في الاكتتاب العام أن يوفر للشركات قدرًا هائلاً من الدعاية.
• قد ترغب الشركات في المكانة والجاذبية التي غالبًا ما تأتي مع كونها شركة عامة ، مما قد يساعدها أيضًا في الحصول على شروط أفضل من المقرضين.

في حين أن طرح رأس المال قد يجعل الأمر أسهل أو أرخص بالنسبة للشركة في زيادة رأس المال ، إلا أنه يعقد الكثير من الأمور الأخرى. هناك متطلبات إفصاح ، مثل تقديم تقارير مالية ربع سنوية وسنوية. يجب عليهم الإجابة على المساهمين ، وهناك متطلبات إبلاغ لأشياء مثل تداول الأسهم من قبل كبار المديرين التنفيذيين أو حركات أخرى ، مثل بيع الأصول أو التفكير في عمليات الاستحواذ.

شروط الاكتتاب الرئيسية

مثل كل شيء في عالم الاستثمار ، فإن العروض العامة الأولية لها مصطلحات خاصة بها. سترغب في فهم شروط الاكتتاب العام الرئيسية التالية:

• الأسهم العادية المباعة. وحدات الملكية في شركة عامة والتي تخول أصحابها عادةً التصويت على شؤون الشركة واستلام الشركة أرباح. عند طرحها للاكتتاب العام ، تعرض الشركة أسهمًا في الأسهم العادية للبيع.
• سعر الإصدار. السعر الذي سيتم بيع الأسهم العادية عنده للمستثمرين قبل أن تبدأ شركة الاكتتاب العام في التداول في البورصات العامة. يشار إليه عادة بسعر العرض.
• حجم كبير. أقل عدد من الأسهم يمكنك المزايدة عليه في الاكتتاب العام. إذا كنت ترغب في المزايدة على المزيد من الأسهم ، فيجب عليك المزايدة بمضاعفات حجم اللوت.
• نشرة أولية. وثيقة تم إنشاؤها من قبل شركة الاكتتاب العام والتي تكشف عن معلومات حول أعمالها واستراتيجيتها وبياناتها المالية التاريخية والنتائج المالية الحديثة وإدارتها. يحتوي على أحرف حمراء أسفل الجانب الأيسر من الغلاف الأمامي ويسمى أحيانًا "الرنجة الحمراء".
• نطاق السعر. النطاق السعري الذي يمكن للمستثمرين من خلاله المزايدة على أسهم الاكتتاب ، والذي تحدده الشركة والمتعهد. إنها مختلفة بشكل عام لكل فئة من فئات المستثمرين. على سبيل المثال ، قد يكون للمشترين المؤسسيين المؤهلين نطاق أسعار مختلف عن مستثمري التجزئة مثلك.
• مكتتب. البنك الاستثماري الذي يدير الطرح للشركة المصدرة. يحدد المكتتب عمومًا سعر الإصدار ، وينشر الاكتتاب العام ويخصص الأسهم للمستثمرين.

SPACs والاكتتابات العامة

شهدت السنوات الأخيرة ظهور شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (سباك) ، والمعروفة باسم "شركة شيكات على بياض". تقوم شركة SPAC بجمع الأموال في طرح عام أولي بهدف وحيد هو الاستحواذ على شركات أخرى.

يستفيد العديد من مستثمري وول ستريت المعروفين من سمعتهم الراسخة لتشكيل SPACs ، وجمع الأموال وشراء الشركات. لكن الأشخاص الذين يستثمرون في SPAC لا يتم إعلامهم دائمًا بالشركات التي تنوي شركة الشيكات الفارغة شراؤها. يكشف البعض عن نيتهم في ملاحقة أنواع معينة من الشركات ، بينما يترك آخرون مستثمريهم في الظلام تمامًا.

يقول جورج جاجلياردي ، CFP في ليكسينغتون ، ماساتشوستس: "إنها تمنح أموالك إلى كيان لا يمتلك أي شيء ولكن يخبرك ،" صدقني ، سأقوم فقط بعمليات استحواذ جيدة معها. مثل مضرب بيسبول يرتدي معصوب العينين ، فأنت لا تعرف ما الذي سيأتي عليك ".

تختار العديد من الشركات الخاصة أن يتم الاستحواذ عليها من قبل SPACs لتسريع عملية طرحها للاكتتاب العام. كشركات تم تشكيلها حديثًا ، ليس لدى SPACs تاريخ مالي طويل للإفصاح عنه للجنة الأوراق المالية والبورصات. ويمكن للعديد من مستثمري شركة SPAC استرداد أموالهم بالكامل إذا لم تستحوذ شركة SPAC على شركة في غضون 24 شهرًا.

شكلت الاكتتابات الأولية لشركة SPAC أكثر من نصف الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة في عام 2020 ، وفق جولدمان ساكس. في الأسابيع الثلاثة الأولى من عام 2021 ، تم الإعلان عن 56 مركز سباك أمريكي.

الاكتتابات القادمة

سجل نشاط الاكتتاب العام مستويات قياسية في عام 2021 ، بفضل سوق الأسهم القوي للغاية. إن توقعات الاكتتاب العام لعام 2022 مختلفة تمامًا ، حيث يتم تأجيل العروض الأولية المتوقعة وحتى إلغاؤها بفضل العديد من المشكلات التي تواجه السوق. هنا بعض من أكثر الاكتتابات الأولية البارزة القادمة:

كيفية شراء الاكتتابات

إن شراء الأسهم في الاكتتاب العام الأولي ليس بهذه البساطة مثل مجرد تقديم طلبك لعدد معين من الأسهم. سيتعين عليك العمل مع شركة سمسرة تتعامل مع طلبات الاكتتاب - ليس كلهم يفعلون ذلك.

يقول Gregory Sichenzia ، الشريك المؤسس لشركة Sichenzia Ross Ference ، وهي شركة جديدة شركة محاماة للأوراق المالية ومقرها مدينة يورك.

وسطاء مثل TD Ameritrade، الاخلاص، تشارلز شواب و E * التجارة قد تتيح الوصول إلى الاكتتابات العامة. ومع ذلك ، في العديد من الشركات ، ستحتاج أيضًا إلى تلبية متطلبات أهلية معينة ، مثل الحد الأدنى لقيمة الحساب أو عدد معين من الصفقات التي يتم تداولها خلال إطار زمني معين.

ربما الأهم من ذلك ، حتى إذا كان الوسيط الخاص بك يوفر الوصول وكنت مؤهلاً ، فقد لا تزال غير قادر على ذلك شراء الأسهم بسعر الطرح الأولي. لا يستطيع مستثمرو التجزئة يوميًا عمومًا اقتناص الأسهم فور بدء تداول أسهم الاكتتاب العام ، وبحلول الوقت الذي يمكنك فيه شراء السعر قد يكون أعلى بشكل فلكي من السعر المدرج. هذا يعني أنه قد ينتهي بك الأمر بشراء سهم مقابل $50 للسهم الذي تم فتحه عند $25 ، مما يؤدي إلى فقدان مكاسب كبيرة في وقت مبكر في السوق.

للمساعدة في مكافحة هذا ، منصات مثل Robinhood و SoFi الآن تمكن مستثمري التجزئة من الوصول إلى بعض أسهم شركة الاكتتاب العام بسعر الطرح الأولي. ستظل ترغب في إجراء البحث قبل الاستثمار في شركة في الاكتتاب العام.

هل يجب أن تستثمر في الاكتتابات؟

كما هو الحال مع أي نوع من الاستثمار ، فإن وضع أموالك في الاكتتاب العام ينطوي على مخاطر - ويمكن القول إن مخاطر الاكتتاب العام أكبر من شراء أسهم الشركات العامة القائمة. هذا بسبب وجود بيانات أقل متاحة للشركات الخاصة ، لذلك يتخذ المستثمرون قرارات بمزيد من المتغيرات غير المعروفة.

على الرغم من كل القصص التي قرأتها عن الأشخاص الذين يجنون حزمًا من الأموال في الاكتتابات العامة الأولية ، إلا أن هناك العديد من القصص الأخرى التي تذهب في الاتجاه الآخر. في الواقع ، شهدت أكثر من 601 طنًا ثلاثيًا من الاكتتابات الأولية بين عامي 1975 و 2011 عوائد مطلقة سلبية بعد خمس سنوات.

خذ Lyft ، منافس الرحلات التشاركية لشركة Uber. تم طرح Lyft للاكتتاب العام في مارس 2019 بسعر $78.29 لكل سهم. انخفض سعر السهم على الفور ، وفي غضون عام ، وصل إلى مستوى منخفض حول $21. تعافى سعر السهم إلى حد ما ، وحتى كتابة هذا التقرير ، كان السعر أعلى من $57. ولكن حتى لو كنت قد اشتريت عندما أصبحت شركة Lyft عامة ، فلن تتمكن من استرداد استثماراتك.

تعمل الشركات الأخرى بشكل جيد مع مرور الوقت ، لكنها تتعثر خارج البوابة. كان من المفترض أن تطرح شركة Peloton للاكتتاب العام بسعر $29 لكل سهم ، لكنها افتتحت في سبتمبر 2019 عند $25.24 وعانت في الأشهر الستة الأولى ، لتصل إلى $19.72 في مارس 2020. وهي تعتبر ثالث أسوأ طرح عام أولي ضخم في التاريخ. (الاكتتاب العام الضخم أو Unicorn IPO ، هو طرح عام أولي لشركة تقدر قيمته بأكثر من $1 مليار.) إذا علقت مع Peloton ، كنت قد رأيت سهمها يرتفع إلى $154.67 بحلول 12 فبراير 2021. السؤال هل كنت ستتمكن من الصمود عبر أدنى مستويات بيلوتون للوصول إلى أعلى مستوياتها الناجمة عن Covid-19؟

يقول تشانسي: "لمجرد طرح شركة للاكتتاب العام ، فهذا لا يعني بالضرورة أنها استثمار جيد طويل الأجل". خذ على سبيل المثال ضحية Y2K الأكثر شهرة ، Pets.com ، التي تم طرحها للجمهور ، وحققت حوالي $11 لكل سهم ، فقط لتصل فوهة سعرها إلى $0.19 في أقل من 10 أشهر بسبب المبالغة الهائلة في التقييم ، وارتفاع تكاليف التشغيل وانهيار سوق Dot Com.

على العكس من ذلك ، قد تكون الشركة استثمارًا جيدًا ولكن ليس بسعر الاكتتاب العام المتضخم. يقول تشانسي: "في نهاية اليوم ، يمكنك شراء أفضل الأعمال التجارية في العالم ، ولكن إذا دفعت مقابل ذلك 10 مرات أكثر من اللازم ، فسيكون من الصعب حقًا استرداد رأس مالك".

يقول Gagliardi: "شراء الاكتتابات الأولية ، بالنسبة لغالبية المشترين ، لا يعد استثمارًا - إنه تخمين ، حيث انقلبت العديد من الأسهم المخصصة في الاكتتاب العام في اليوم الأول". "إذا كنت تحب السهم حقًا وتخطط للاحتفاظ به كاستثمار طويل الأجل ، فانتظر بضعة أسابيع أو شهور حتى يختفي الجنون وينخفض السعر ، ثم قم بشرائه."

نهج متنوع للاستثمار في الاكتتاب العام

إذا كنت مهتمًا بالاكتتابات العامة المحتملة المثيرة ولكنك تفضل نهجًا أكثر تنوعًا وأقل مخاطر ، ففكر في الأموال التي تعرض عمليات الاكتتاب الأولية وتنويع ممتلكاتها من خلال الاستثمار في مئات من شركات الاكتتاب العام. على سبيل المثال ، عادت مؤسسة Renaissance IPO ETF (IPO) و First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX) ، 18.35% و 13.92% منذ البداية ، على التوالي. من ناحية أخرى ، شهد مؤشر S&P 500 ، وهو معيار رئيسي لسوق الأسهم الأمريكية ، متوسط عوائد يبلغ حوالي 10% على مدار المائة عام الماضية.

نعم ، قد ترى ارتفاعات أعلى قليلاً مع صناديق الاستثمار المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة IPO مقارنة بصناديق المؤشرات ، ولكن قد تكون أيضًا في رحلة جامحة ، حتى من عام إلى آخر. وفقًا لـ Fidelity ، بين عامي 2009 و 2018 ، وصلت عائدات الاكتتاب العام في الولايات المتحدة لمدة عام إلى أدنى مستوى لها عند -9% في عام 2015 لتصل إلى 44% في عام 2016. ولهذا السبب يوصي معظم المستشارين الماليين باستثمار الجزء الأكبر من مدخراتك في صناديق المؤشرات منخفضة التكلفة وتخصيص جزء صغير فقط ، يصل عمومًا إلى 10% ، لاستثمارات أكثر مضاربة ، مثل مطاردة الاكتتابات العامة الأولية.