Qu'est-ce qu'une IPO ?

Une introduction en bourse est une offre publique initiale. Lors d'une introduction en bourse, une société privée inscrit ses actions en bourse, les rendant disponibles à l'achat par le grand public.

Beaucoup de gens pensent que les introductions en bourse sont de grandes opportunités de gagner de l'argent - les entreprises de premier plan font la une des journaux avec d'énormes gains de cours de l'action lorsqu'elles deviennent publiques. Mais bien qu'ils soient indéniablement à la mode, vous devez comprendre que les introductions en bourse sont des investissements très risqués, offrant des rendements incohérents à long terme.

Comment fonctionne une introduction en bourse ?

L'introduction en bourse est un processus exigeant et chronophage qu'il est difficile pour la plupart des entreprises de gérer seules. Une entreprise privée qui planifie une introduction en bourse doit non seulement se préparer à une augmentation exponentielle de l'examen public, mais elle doit également déposer une tonne de documents et de divulgations financières pour répondre aux exigences de la Securities and Exchange Commission (SEC), qui supervise entreprises.

C'est pourquoi une société privée qui envisage de devenir publique engage un souscripteur, généralement une banque d'investissement, pour la consulter sur l'introduction en bourse et l'aider à fixer un prix initial pour l'offre. Les souscripteurs aident la direction à se préparer à une introduction en bourse, en créant des documents clés pour les investisseurs et en planifiant des réunions avec des investisseurs potentiels, appelées roadshows.

"Le souscripteur constitue un syndicat de sociétés de banque d'investissement pour assurer une large distribution des nouvelles actions d'introduction en bourse", déclare Robert R. Johnson, Ph.D., analyste financier agréé (CFA) et professeur de finance au Heider College of Business de l'université Creighton. "Chaque banque d'investissement du syndicat sera responsable de la distribution d'une partie des actions."

Pourquoi faire une IPO ?

Une introduction en bourse peut être la première fois que le grand public peut acheter des actions dans une entreprise, mais il est important de comprendre que l'un des objectifs d'une offre publique initiale est de permettre aux premiers investisseurs de l'entreprise de retirer leurs investissements.

Considérez une introduction en bourse comme la fin d'une étape du cycle de vie d'une entreprise et le début d'une autre - de nombreux investisseurs initiaux souhaitent vendre leurs participations dans une nouvelle entreprise ou une start-up. Alternativement, les investisseurs dans des sociétés privées plus établies qui deviennent publiques peuvent également souhaiter avoir la possibilité de vendre tout ou partie de leurs actions.

"La réalité est qu'il y a une ronde d'amis et de famille, et il y a des investisseurs providentiels qui sont arrivés en premier", explique Matt Chancey, un planificateur financier agréé (Appel à propositions) à Tampa, en Floride. "Il y a beaucoup d'argent privé, comme Aquarium à requins-type d'argent - qui va dans une entreprise avant que ces entreprises ne deviennent publiques.

Il existe d'autres raisons pour lesquelles une entreprise poursuit une introduction en bourse, telles que la levée de capitaux ou l'amélioration du profil public d'une entreprise :

• Les entreprises peuvent lever des capitaux supplémentaires en vendant des actions au public. Le produit peut être utilisé pour développer l'entreprise, financer la recherche et le développement ou rembourser la dette.
• D'autres moyens de lever des capitaux, via des investisseurs en capital-risque, des investisseurs privés ou des prêts bancaires, peuvent être trop coûteux.
• L'introduction en bourse d'une introduction en bourse peut fournir aux entreprises une énorme publicité.
• Les entreprises peuvent vouloir la réputation et la gravité qui accompagnent souvent le fait d'être une entreprise publique, ce qui peut également les aider à obtenir de meilleures conditions de la part des prêteurs.

Bien que l'introduction en bourse puisse rendre plus facile ou moins cher pour une entreprise de lever des capitaux, cela complique de nombreuses autres questions. Il existe des exigences de divulgation, telles que le dépôt de rapports financiers trimestriels et annuels. Ils doivent répondre aux actionnaires, et il existe des exigences de déclaration pour des choses comme les opérations sur actions par les cadres supérieurs ou d'autres mouvements, comme la vente d'actifs ou l'examen d'acquisitions.

Termes clés de l'introduction en bourse

Comme tout dans le monde de l'investissement, les offres publiques initiales ont leur propre jargon spécial. Vous voudrez comprendre ces termes clés de l'introduction en bourse :

• Actions ordinaires. Unités de propriété dans une société ouverte qui permettent généralement aux détenteurs de voter sur les questions de la société et de recevoir la société dividendes. Lors de son introduction en bourse, une société propose à la vente des actions ordinaires.
• Prix d'émission. Le prix auquel les actions ordinaires seront vendues aux investisseurs avant qu'une société introduite en bourse ne commence à être négociée sur les bourses publiques. Communément appelé prix d'offre.
• La taille du lot. Le plus petit nombre d'actions que vous pouvez enchérir lors d'une introduction en bourse. Si vous souhaitez enchérir pour plus d'actions, vous devez enchérir en multiples de la taille du lot.
• Prospectus préliminaire. Un document créé par la société IPO qui divulgue des informations sur son activité, sa stratégie, ses états financiers historiques, ses résultats financiers récents et sa gestion. Il a des lettres rouges sur le côté gauche de la couverture avant et est parfois appelé le « hareng rouge ».
• Bande de prix. La fourchette de prix dans laquelle les investisseurs peuvent soumissionner pour les actions d'introduction en bourse, fixée par la société et le souscripteur. C'est généralement différent pour chaque catégorie d'investisseur. Par exemple, les acheteurs institutionnels qualifiés peuvent avoir une fourchette de prix différente de celle des investisseurs particuliers comme vous.
• Souscripteur. La banque d'investissement qui gère l'offre pour la société émettrice. Le souscripteur fixe généralement le prix d'émission, publie l'introduction en bourse et attribue les actions aux investisseurs.

SPAC et IPO

Ces dernières années ont vu l'essor de la société d'acquisition ad hoc (SAVS), également connue sous le nom de « société de chèques en blanc ». Une SPAC lève des fonds lors d'une offre publique initiale dans le seul but d'acquérir d'autres sociétés.

De nombreux investisseurs bien connus de Wall Street tirent parti de leur réputation établie pour former des SPAC, lever des fonds et acheter des entreprises. Mais les personnes qui investissent dans une SPAC ne sont pas toujours informées des entreprises que la société à chèque en blanc a l'intention d'acheter. Certains révèlent leur intention de s'attaquer à des types particuliers d'entreprises, tandis que d'autres laissent leurs investisseurs complètement dans l'ignorance.

"C'est donner votre argent à une entité qui ne possède rien mais qui vous dit:" Faites-moi confiance, je ne ferai que de bonnes acquisitions avec ", explique George Gagliardi, un CFP à Lexington, Mass. "Comme un batteur de baseball portant un bandeau sur les yeux, vous ne savez pas ce qui vous attend.

De nombreuses entreprises privées choisissent d'être acquises par des SAVS pour accélérer le processus d'introduction en bourse. En tant que sociétés nouvellement créées, les SPAC n'ont pas de longs antécédents financiers à divulguer à la SEC. Et de nombreux investisseurs SPAC peuvent récupérer leur argent en totalité si une SPAC n'acquiert pas une entreprise dans les 24 mois.

Les introductions en bourse de SPAC représentaient plus de la moitié des introductions en bourse aux États-Unis en 2020, selon Goldman Sachs. Au cours des trois premières semaines de 2021, 56 SPAC américains ont été rendus publics.

IPO à venir

L'activité d'introduction en bourse a atteint des niveaux record en 2021, grâce à la très forte vigueur du marché boursier. Les perspectives d'introduction en bourse pour 2022 sont très différentes, les offres initiales attendues étant reportées voire annulées en raison des nombreux problèmes auxquels le marché est confronté. Voici quelques-uns des plus importantes introductions en bourse à venir:

Comment acheter des introductions en bourse

L'achat d'actions lors d'une introduction en bourse n'est pas aussi simple que de simplement passer votre commande pour un certain nombre d'actions. Vous devrez travailler avec une maison de courtage qui gère les ordres d'introduction en bourse - tous ne le font pas.

"En règle générale, vous devez acheter des actions d'introduction en bourse par l'intermédiaire de votre courtier en valeurs mobilières et, en de rares occasions, directement auprès du souscripteur, c'est-à-dire connaître quelqu'un de l'entreprise ou de la banque d'investissement", explique Gregory Sichenzia, associé fondateur de Sichenzia Ross Ference, une nouvelle Cabinet d'avocats en valeurs mobilières basé à York.

Les courtiers aiment TD Améritrade, Fidélité, Charles Schwab et E*COMMERCE peuvent offrir l'accès aux introductions en bourse. Dans de nombreuses entreprises, cependant, vous devrez également répondre à certaines conditions d'éligibilité, telles qu'une valeur de compte minimale ou un certain nombre de transactions effectuées dans un certain laps de temps.

Peut-être le plus important, même si votre courtier offre un accès et que vous êtes éligible, vous ne pourrez peut-être toujours pas acheter les actions au prix d'offre initial. Les investisseurs particuliers de tous les jours ne sont généralement pas en mesure d'acquérir des actions dès qu'une action IPO commence à être négociée, et au moment où vous pouvez acheter, le prix peut être astronomiquement plus élevé que le prix indiqué. Cela signifie que vous pourriez finir par acheter une action pour $50 une action qui a ouvert à $25, en ratant des gains de marché substantiels au début.

Pour aider à lutter contre cela, des plateformes comme Robin des Bois et SoFi permettent désormais aux investisseurs particuliers d'accéder à certaines actions de la société IPO au prix d'offre initial. Vous voudrez toujours faire des recherches avant d'investir dans une entreprise lors de son introduction en bourse.

Devriez-vous investir dans les introductions en bourse ?

Comme pour tout type d'investissement, investir votre argent dans une introduction en bourse comporte des risques - et il y a sans doute plus de risques avec les introductions en bourse que l'achat d'actions de sociétés ouvertes établies. C'est parce qu'il y a moins de données disponibles pour les entreprises privées, de sorte que les investisseurs prennent des décisions avec des variables plus inconnues.

Malgré toutes les histoires que vous avez lues sur les gens qui gagnent beaucoup d'argent sur les introductions en bourse, il y en a beaucoup d'autres qui vont dans l'autre sens. En fait, plus de 60% d'introductions en bourse entre 1975 et 2011 ont enregistré des rendements absolus négatifs après cinq ans.

Prenez Lyft, le concurrent du covoiturage d'Uber. Lyft est devenu public en mars 2019 à $78,29 par action. Le cours de l'action a chuté immédiatement et, en un an, il a atteint un creux autour de $21. Le cours de l'action s'est quelque peu redressé et, au moment de la rédaction, le cours était supérieur à $57. Mais même si vous aviez acheté lorsque Lyft est devenu public, vous n'auriez toujours pas récupéré votre investissement.

D'autres entreprises s'en sortent bien au fil du temps, mais trébuchent. Peloton était censé entrer en bourse à $29 par action, mais a ouvert en septembre 2019 à $25.24 et a connu des difficultés pendant les six premiers mois, atteignant $19.72 en mars 2020. Il est considéré comme le troisième pire début de méga-introduction en bourse de l'histoire. (Une méga-introduction en bourse, ou Unicorn IPO, est une introduction en bourse d'une entreprise évaluée à plus de $1 milliard.) Si vous étiez resté avec Peloton, vous auriez vu son action grimper à $154,67 d'ici le 12 février 2021. La question est-ce que vous auriez été capable de tenir le coup pendant les creux de Peloton pour atteindre ses sommets induits par Covid-19 ?

« Ce n'est pas parce qu'une entreprise devient publique qu'elle représente nécessairement un bon investissement à long terme », déclare Chancey. Prenez la victime la plus infâme de l'an 2000, Pets.com, qui est devenue publique, rapportant environ $11 par action, pour avoir son prix cratère à $0,19 en moins de 10 mois en raison d'une surévaluation massive, de coûts d'exploitation élevés et du krach du marché Dot Com.

À l'inverse, une entreprise peut être un bon investissement, mais pas à un prix d'introduction en bourse gonflé. "En fin de compte, vous pourriez acheter la meilleure entreprise au monde, mais si vous la payez 10 fois plus cher, il sera très difficile de récupérer votre capital", déclare Chancey.

"Acheter des introductions en bourse, pour la majorité des acheteurs, n'est pas investir - c'est spéculer, car de nombreuses actions attribuées lors de l'introduction en bourse sont retournées le premier jour", déclare Gagliardi. "Si vous aimez vraiment l'action et que vous envisagez de la conserver comme un investissement à long terme, attendez quelques semaines ou quelques mois lorsque la frénésie aura disparu et que le prix aura baissé, puis achetez-la."

Une approche diversifiée de l'investissement dans les introductions en bourse

Si vous êtes intéressé par les introductions en bourse potentielles passionnantes, mais préférez une approche plus diversifiée et à moindre risque, envisagez des fonds qui offrent une exposition aux introductions en bourse et diversifiez leurs avoirs en investissant dans des centaines de sociétés introduites en bourse. Le Renaissance IPO ETF (IPO) et le First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX), par exemple, ont rapporté respectivement 18,35% et 13,92% depuis leur création. Le S&P 500, une référence majeure pour le marché boursier américain, a quant à lui enregistré des rendements moyens d'environ 10% au cours des 100 dernières années.

Oui, vous pouvez voir des sommets légèrement plus élevés avec les ETF IPO qu'avec les fonds indiciels, mais vous pouvez également être dans une course folle, même d'une année à l'autre. Selon Fidelity, entre 2009 et 2018, les rendements des introductions en bourse américaines sur un an ont atteint un creux de -9% en 2015 pour monter en flèche à 44% en 2016. C'est pourquoi la plupart des conseillers financiers vous recommandent d'investir la majeure partie de votre épargne dans des fonds indiciels à faible coût. et n'allouer qu'une petite partie, généralement jusqu'à 10%, à des investissements plus spéculatifs, comme la chasse aux introductions en bourse.